xuất khẩu xe tăng hạng nặng năm 2026 tăng cao dự kiến sẽ tiếp tục lạc quan xe tăng hạng nặng Trung Quốc ra biển cơ hội dài hạn

Khối lượng xuất khẩu hàng tháng của xe tải hạng nặng tại Trung Quốc đã đạt mức cao mới. Theo Tổng cục Hải quan, xuất khẩu xe tải hạng nặng năm 2025 tăng 12,5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 371.000 xe. Nhu cầu về bất động sản và cơ sở hạ tầng như đường cao tốc rất mạnh ở Việt Nam và các khu vực khác, trong khi nhu cầu từ đầu tư khai thác mỏ rất mạnhIndonesia, Congo, Tanzania và các khu vực khác. Nhu cầu xe tải hạng nặng ở Châu Á, Châu Phi và Châu Mỹ Latinh có tiềm năng tăng trưởng bền vững. Chúng tôi lạc quan về cơ hội lâu dài cho xe tải hạng nặng của Trung Quốc vươn ra toàn cầu và kỳ vọng xuất khẩu sẽ tăng 5-20% lên 350.000-400.000 chiếc vào năm 2026. Điểm mạnh sẽ tiếp tục mạnh ở thị trường nước ngoài. Chúng tôiđề nghị Trung Quốc quốc gia Heavy Duty Truck Group (000951.SZ/03808), nhà sản xuất xe tải hạng nặng hàng đầu tại thị trường nước ngoài.

Các quan điểm chính của CICC như sau:

Xuất khẩu xe tải hạng nặng dự kiến sẽ tăng đáng kể vào năm 2025 và động lực dự kiến sẽ tiếp tục vào năm 2026

Theo Tổng cục Hải quan, xuất khẩu xe tải hạng nặng năm 2025 tăng 12,5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 371.000 xe. Theo khu vực, xuất khẩu sang Châu Phi, Đông Nam Á, Trung Đông, Châu Mỹ Latinh và Trung Á lần lượt đạt 149.000/96.000/45.000/29.000/27.000 xe, tăng +60%/+47%/+54%/+27%/+51% so với cùng kỳ năm trước, chiếm40%/26%/12%/8%/7% tổng kim ngạch xuất khẩu. CICC tin rằng nhu cầu về bất động sản và cơ sở hạ tầng như đường cao tốc rất mạnh ở Việt Nam và các khu vực khác, nhu cầu từ đầu tư khai thác mỏ rất mạnh ở Indonesia, Congo, Tanzania và các khu vực khác, và có tiềm năng tăng trưởng bền vững cho nhu cầu xe tải hạng nặng ở châu Á, châu Phi và châu Mỹ Latinh. Chúng tôi rất lạc quanvề cơ hội lâu dài cho xe tải hạng nặng của Trung Quốc vươn ra toàn cầu và kỳ vọng xuất khẩu sẽ tăng 5-20% lên 350.000-400.000 chiếc vào năm 2026.

Những người chơi mạnh ở thị trường nước ngoài sẽ vẫn mạnh mẽ: củng cố cơ sở châu Á-châu Phi và mở rộng sang châu Âu

Theo Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc, xuất khẩu của ngành công nghiệp xe tải hạng nặng năm 2025 tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái lên 341.000 xe. Trong số đó, Sinotruk, Tập đoàn ô tô Thiểm Tây, FAW Jiefang, Foton và Dongfeng đã xuất khẩu lần lượt 153.000/58.000/60.000/27.000/30.000 xe, tăng 29%/-8%/+8%/+131%/+13% so với cùng kỳ năm trước, vớithị phần lần lượt là 45%/17%/18%/8%/9%. Tài khoản WeChat chính thức của công ty cho thấy vào tháng 1 năm 2026, Sinotruk đã xuất khẩu hơn 16.000 xe tải hạng nặng, lập kỷ lục mới.

CICC tin rằng Sinotruk đã phát triển sâu rộng thị trường nước ngoài trong hơn 20 năm và đã xây dựng 37 nhà máy lắp ráp KD và hơn 700 cửa hàng dịch vụ và trung tâm phụ tùng ở các khu vực trọng điểm như Châu Á và Châu Phi. Với các giải pháp địa phương hóa tích hợp hỗ trợ trước bán hàng, bán hàng và hậu mãi, nó tiếp tục củng cố tính cạnh tranh của mìnhlợi thế. Nhìn về phía trước, nhà máy Steyr ở Áo đã công bố vào tháng 3 rằng họ sẽ bắt đầu sản xuất các sản phẩm xe tải diesel và điện cho Sinotruk, chủ yếu nhắm vào khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi (EMEA). Sinotruk đang tích cực mở rộng sang thị trường châu Âu có giá trị cao, rào cản công nghệ cao, mở ra khoảng không dài hạn cho sự tăng trưởng ở nước ngoài.

Định giá và khuyến nghị

Chúng tôi đề xuất Tập đoàn xe tải hạng nặng quốc gia Trung Quốc (000951.SZ / 03808), nhà sản xuất xe tải hạng nặng hàng đầu tại thị trường nước ngoài. Do xuất khẩu tăng trưởng mạnh mẽ, chúng tôi đã nâng dự báo lợi nhuận năm 2025/2026 cho cổ phiếu Sinotruk A thêm 7,0%/7,8% lên 1,75 tỷ RMB/2,01 tỷ RMB và lần đầu tiên đưa ra dự báo lợi nhuận năm 2027 là 2,22 RMBtỷ. Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận 2026/2027 đối với cổ phiếu Sinotruk H không thay đổi và lần đầu tiên giới thiệu dự báo lợi nhuận năm 2027 là 8,76 tỷ RMB. Giá cổ phiếu A/H hiện tại của Sinotruk tương ứng với 13,5x/11,9x P/E. Với sự thay đổi đi lên trong trung tâm định giá của ngành xúc tác ở nước ngoài, chúng tôi đã tăng giá mục tiêu củaCổ phiếu Sinotruk A/H tăng 20,4%/75,3% lên 29,9 RMB/HKD 47,7, tương ứng với 17,5x/15,0x P/E năm 2026, ngụ ý tiềm năng tăng 29,4%/24,0% so với mức hiện tại.

Yếu tố nguy cơ

Xung đột địa chính trị có thể ảnh hưởng đến nhu cầu bên ngoài, và tốc độ của chính sách thương mại có thể ảnh hưởng đến nhu cầu trong nước.