重卡行业专题：海外市场空间广阔，出海景气有望长期延续

[[HX 0]]在全球化趋势下，重卡行业增长潜力明显[[HX 1]]

中国重卡销量正进入新的增长期，重卡出口呈现出强劲的发展势头。在销售结构方面，卡车牵引车占比上升，重卡底盘占比下降，反映出中国重卡市场由基建驱动转向物流驱动。国内重卡需求具有周期性，受经济发展、产品迭代、淘汰政策等驱动，目前处于复苏阶段。对海外市场出口增长迅速，非洲和东南亚是中国出口的前两大目的地，且仍在快速增长。重型卡车制造商是高。

[[HX 0]]非洲市场是中国重卡出口的最大地区和主要增量地区，市场潜力巨大[[HX 1]]

从人均GDP和每千人重型卡车保有量来看，非洲市场处于与中国世纪初相似的阶段，非洲基础设施投资和道路建设占比明显落后于中国21世纪世纪初的水平，为进一步开拓重卡基础设施和物流需求。目前非洲矿业的繁荣有望带动基础设施的发展;长期来看，物流将为重卡提供长尾需求，但这需要基础设施的改善和经济的可持续发展作为基础。中国重卡在非洲的发展，在市场规模方面，目前非洲重型卡车年销量预计在20万-25万辆，对应到2025年预计车队将达到160万辆。在市场规模方面，竞争格局下，到2025年中国重卡出口非洲将超过14万辆，已经是当地市场的主流产品，完全可以从市场增长中受益，据测算，非洲重卡年销量在5年内翻一番仍有空间。

[[HX 0]]东南亚是中国重卡第二大基地市场，正处于高速增长期;拉美和欧洲重卡市场成熟，巴西和欧洲是潜在的增量市场[[HX 1]]

东南亚重卡市场相对于非洲更为成熟，且基础设施和物流共同驱动该地区中国重卡出口增长，具有较强的增长确定性，东南亚国家中国重卡出口集中度较高，欧洲和拉美是成熟市场，在从市场规模来看，2025年欧盟30国重卡销量预计在30万辆左右，拉美市场预计在18 - 20万辆，从竞争格局来看，欧洲七大本土品牌占据了90%以上的市场份额，在拉美，中国重卡市场份额仍为不到20%，主要来自巴西以外的市场，欧洲品牌仍占主导地位。巴西和墨西哥是拉美的核心重型卡车市场，中国的重型卡车出口在这两个市场以外的国家迅速增长。中国汽车制造商正在积极在墨西哥建立生产能力;巴西和五个其他国家关税壁垒高，要求整车企业建立本土化生产，中国整车企业目前正在推进这一进程;欧洲重卡市场单价高，本土重卡企业技术积累深厚，品牌影响力强，占比极低欧洲的新能源重型卡车具有显著的价格溢价，这可能为中国汽车制造商创造机会。

[[HX 0]]风险：[[HX 1]]产品销售和盈利不及预期的风险;国内外重卡行业竞争加剧的风险;海外地区当地政策变化的风险;不可抗力风险;海外发展不及预期的风险;整车风险制造商的成本控制不如预期。