Se espera que la tendencia de alto crecimiento de las exportaciones de camiones pesados en 2026 continúe, y somos optimistas sobre las oportunidades a largo plazo para que las exportaciones de camiones pesados de China se expandan al mercado global.
El volumen mensual de exportación de camiones pesados de China ha alcanzado un nuevo máximo. Según la Administración General de Aduanas, las exportaciones de camiones pesados en 2025 aumentaron un 12,5% interanual hasta alcanzar los 371.000 vehículos. La demanda en los sectores inmobiliario y de infraestructuras como carreteras es fuerte en Vietnam y otras regiones, mientras que la demanda derivada de la inversión minera es sólida en Indonesia, Congo, Tanzania y otras zonas. Existe un potencial de crecimiento sostenido de la demanda de camiones pesados en Asia, África y América Latina. Somos optimistas sobre las oportunidades a largo plazo de la internacionalización de los camiones pesados chinos, y esperamos que las exportaciones crezcan entre un 5% y un 20% hasta situarse en 350.000-400.000 unidades para 2026. Los actores fuertes se mantendrán fuertes en los mercados exteriores. Recomendamos China National Heavy Duty Truck Group (000951.SZ / 03808), el fabricante líder de camiones pesados en los mercados de ultramar.
Los principales puntos de vista de CICC son los siguientes:
Se espera que las exportaciones de camiones pesados aumenten significativamente en 2025, y el impulso se mantendrá previsiblemente en 2026
Según la Administración General de Aduanas, las exportaciones de camiones pesados en 2025 aumentaron un 12,5% interanual hasta los 371.000 vehículos. Por regiones, las exportaciones a África, Sudeste Asiático, Oriente Medio, América Latina y Asia Central alcanzaron 149.000/96.000/45.000/29.000/27.000 vehículos respectivamente, con aumentos interanuales del +60%/+47%/+54%/+27%/+51%, representando el 40%/26%/12%/8%/7% del total de exportaciones. CICC considera que la demanda en los sectores inmobiliario y de infraestructuras como carreteras es fuerte en Vietnam y otras regiones, la demanda derivada de la inversión minera es sólida en Indonesia, Congo, Tanzania y otras zonas, y existe un potencial de crecimiento sostenido de la demanda de camiones pesados en Asia, África y América Latina. Somos optimistas sobre las oportunidades a largo plazo de la internacionalización de los camiones pesados chinos, y esperamos que las exportaciones crezcan entre un 5% y un 20% hasta situarse en 350.000-400.000 unidades para 2026.
Los actores fuertes en los mercados exteriores se mantendrán fuertes: consolidando la base en Asia y África y expandiéndose a Europa
Según la Asociación de Fabricantes de Automóviles de China, las exportaciones de la industria de camiones pesados en 2025 aumentaron un 17% interanual hasta los 341.000 vehículos. Entre ellos, Sinotruk, Shaanxi Automobile Group, FAW Jiefang, Foton y Dongfeng exportaron 153.000/58.000/60.000/27.000/30.000 vehículos respectivamente, con variaciones interanuales del +29%/-8%/+8%/+131%/+13%, y cuotas de mercado del 45%/17%/18%/8%/9% respectivamente. La cuenta oficial de WeChat de la empresa muestra que en enero de 2026, Sinotruk exportó más de 16.000 camiones pesados, estableciendo un nuevo récord.
CICC considera que Sinotruk lleva más de 20 años desarrollando profundamente los mercados exteriores, y ha construido 37 plantas de montaje KD y más de 700 puntos de servicio y centros de repuestos en regiones clave como Asia y África. Con soluciones localizadas que integran soporte preventa, venta y posventa, consolida continuamente sus ventajas competitivas. De cara al futuro, la fábrica de Steyr en Austria anunció en marzo que comenzaría a producir camiones diésel y eléctricos para Sinotruk, dirigidos principalmente a la región de Europa, Oriente Medio y África (EMEA). Sinotruk se está expandiendo activamente al mercado europeo, de alto valor y alta barrera tecnológica, abriendo un margen de crecimiento a largo plazo en el extranjero.
Valoración y recomendación
Recomendamos China National Heavy Duty Truck Group (000951.SZ / 03808), el fabricante líder de camiones pesados en los mercados de ultramar. Dado el fuerte crecimiento de las exportaciones, hemos elevado las previsiones de beneficio de 2025/2026 para las acciones A de Sinotruk en un 7,0%/7,8% hasta los 1.750 millones/2.010 millones de RMB, e introducimos por primera vez una previsión de beneficio para 2027 de 2.220 millones de RMB. Mantenemos sin cambios las previsiones de beneficio de 2026/2027 para las acciones H de Sinotruk e introducimos por primera vez una previsión de beneficio para 2027 de 8.760 millones de RMB. Los precios actuales de las acciones A/H de Sinotruk corresponden a 13,5x/11,9 veces el PER de 2026. Dado el desplazamiento al alza del centro de valoración del sector por los catalizadores exteriores, hemos elevado los precios objetivo de las acciones A/H de Sinotruk en un 20,4%/75,3% hasta los 29,9 RMB / 47,7 HKD, correspondientes a 17,5x/15,0 veces el PER de 2026, lo que implica un potencial de subida del 29,4%/24,0% frente a los niveles actuales.
Factores de riesgo
Los conflictos geopolíticos podrían pesar sobre la demanda externa, y el ritmo de las políticas comerciales podría afectar a la demanda interna.
