แนวโน้มการเติบโตสูงของการส่งออกรถบรรทุกหนักในปี 2026 คาดว่าจะยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับโอกาสในระยะยาวของรถบรรทุกหนักของจีนที่จะออกไปในทะเล

ปริมาณการส่งออกรายเดือนของรถบรรทุกหนักในประเทศจีนได้ถึงระดับสูงสุดใหม่ ตามการบริหารทั่วไปของศุลกากรการส่งออกรถบรรทุกหนักในปี 2025 เพิ่มขึ้น 12.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น 371,000 คัน ความต้องการอสังหาริมทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐานเช่นทางหลวงมีความแข็งแกร่งในเวียดนามและภูมิภาคอื่น ๆ ในขณะที่ความต้องการจากการลงทุนในเหมืองแร่มีความแข็งแกร่งในอินโดนีเซีย คองโก แทนซาเนีย และภูมิภาคอื่น ๆ มีศักยภาพในการเติบโตอย่างยั่งยืนสําหรับความต้องการรถบรรทุกหนักในเอเชีย แอฟริกา และละตินอเมริกา เรามองในแง่ดีเกี่ยวกับโอกาสระยะยาวสําหรับรถบรรทุกหนักของจีนที่จะไปทั่วโลก และคาดว่าการส่งออกจะเติบโต 5-20% เป็น 350,000-400,000 คันภายในปี 2569 ความแข็งแกร่งจะยังคงแข็งแกร่งในตลาดต่างประเทศ เราแนะนําจีนแห่งชาติ Heavy Duty Truck Group (000951.SZ / 03808), ผู้ผลิตรถบรรทุกหนักชั้นนําในตลาดต่างประเทศ

(เอช เอ็กซ์ 0)

มุมมองหลัก ๆ ของ CICC มีดังนี้:

การส่งออกรถบรรทุกหนักคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญในปี 2025 และโมเมนตัมคาดว่าจะดําเนินต่อไปในปี 2026

ตามที่การบริหารทั่วไปของศุลกากรการส่งออกรถบรรทุกหนักใน 2025 เพิ่มขึ้น 12.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น 371,000 คัน ตามภูมิภาคการส่งออกไปยังแอฟริกาเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ตะวันออกกลางละตินอเมริกาและเอเชียกลางถึง 149,000 / 96,000 / 45,000 / 29,000 / 27,000 คันตามลําดับเพิ่มขึ้น +60% / +47% / +54% / +27% / +51% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยคิดเป็น40% / 26% / 12% / 8% / 7% ของการส่งออกทั้งหมด CICC เชื่อว่าความต้องการอสังหาริมทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐานเช่นทางหลวงมีความแข็งแกร่งในเวียดนามและภูมิภาคอื่น ๆ ความต้องการจากการลงทุนในเหมืองแร่มีความแข็งแกร่งในอินโดนีเซียคองโกแทนซาเนียและภูมิภาคอื่น ๆ และมีศักยภาพในการเติบโตอย่างยั่งยืนสําหรับความต้องการรถบรรทุกหนักในเอเชียแอฟริกาและละตินอเมริกา เรามองในแง่ดีเกี่ยวกับโอกาสในระยะยาวสําหรับรถบรรทุกหนักของจีนไปทั่วโลกและคาดว่าการส่งออกจะเติบโต 5-20% เป็น 350,000-400,000 หน่วยภายในปี 2569

ผู้เล่นที่แข็งแกร่งในตลาดต่างประเทศจะยังคงแข็งแกร่ง: รวมฐานเอเชียแอฟริกาและขยายไปยังยุโรป

ตามที่สมาคมผู้ผลิตรถยนต์ของจีนการส่งออกของอุตสาหกรรมรถบรรทุกหนักในปี 2025 เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น 341,000 คัน ในหมู่พวกเขา Sinotruk, มณฑลส่านซีออโตโมบิลกรุ๊ป, FAW Jiefang, Foton และ Dongfeng ส่งออก 153,000 / 58,000 / 60,000 / 27,000 / 30,000 คันตามลําดับเพิ่มขึ้น 29% / -8% / + 8% / + 131% / + 13% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าด้วยส่วนแบ่งการตลาด 45% / 17% / 18% / 8% / 9% ตามลําดับ บัญชี WeChat อย่างเป็นทางการของ บริษัท แสดงให้เห็นว่าในเดือนมกราคม 2026 Sinotruk ส่งออกรถบรรทุกหนักกว่า 16,000 คันสร้างสถิติใหม่

CICC เชื่อว่า Sinotruk ได้รับการปลูกฝังตลาดต่างประเทศอย่างลึกซึ้งมานานกว่า 20 ปีและได้สร้างโรงงานประกอบ 37 KD และร้านบริการและศูนย์อะไหล่มากกว่า 700 แห่งในภูมิภาคสําคัญ ๆ เช่นเอเชียและแอฟริกา ด้วยโซลูชันที่มีการแปลเป็นภาษาท้องถิ่นซึ่งรวมการสนับสนุนก่อนการขายการขายและการสนับสนุนหลังการขายจะยังคงรวมการแข่งขันไว้ด้วยกันข้อดี มองไปข้างหน้าโรงงาน Steyr ในออสเตรียประกาศในเดือนมีนาคมว่าจะเริ่มผลิตผลิตภัณฑ์ดีเซลและรถบรรทุกไฟฟ้าสําหรับ Sinotruk โดยส่วนใหญ่มุ่งเป้าไปที่ยุโรปตะวันออกกลางและแอฟริกา (EMEA) Sinotruk กําลังขยายตัวอย่างแข็งขันในตลาดยุโรปที่มีมูลค่าสูงและมีเทคโนโลยีสูงซึ่งเป็นการเปิดพื้นที่สําหรับการเติบโตในต่างประเทศในระยะยาว

(เอช เอ็กซ์ 0)

การประเมินมูลค่าและข้อเสนอแนะ

เราขอแนะนําให้จีนแห่งชาติหนักกลุ่มรถบรรทุก (000951.SZ / 03808) ผู้ผลิตรถบรรทุกสำหรับงานหนักชั้นนำในตลาดต่างประเทศ ด้วยการเติบโตที่แข็งแกร่งของการส่งออกเราได้เพิ่มการคาดการณ์ผลกำไร 2025/2026 สำหรับหุ้น Sinotruk A โดย 7.0% / 7.8% เป็น 1.75 พันล้านหยวน / 2.01 พันล้านหยวนและแนะนําการคาดการณ์กําไรปี 2027 เป็นครั้งแรกที่ 2.22 หยวนพันล้าน เรายังคงคาดการณ์ผลกําไร 2026/2027 สําหรับหุ้น Sinotruk H-shares ไม่เปลี่ยนแปลงและแนะนําการคาดการณ์ผลกําไรปี 2027 เป็นครั้งแรกที่ 8.76 พันล้านหยวน ราคาหุ้น A / H ปัจจุบันของ Sinotruk สอดคล้องกับ 13.5x / 11.9x 2026 P / E เมื่อพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงที่สูงขึ้นในศูนย์การประเมินมูลค่าของภาคตัวเร่งปฏิกิริยาในต่างประเทศเราได้เพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้น Sinotruk A/H 20.4%/75.3% เป็น 29.9 หยวน / 47.7 ดอลลาร์ฮ่องกง ซึ่งสอดคล้องกับ P/E ปี 2026 ที่ 17.5 เท่า/15.0 เท่า ซึ่งแสดงถึงศักยภาพขาขึ้นที่ 29.4%/24.0% เมื่อเทียบกับระดับปัจจุบัน

ปัจจัยเสี่ยง

ความขัดแย้งทางการเมืองทางภูมิศาสตร์อาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์จากภายนอกและนโยบายการค้าอาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ในประเทศ