Pada tahun 2026, tren pertumbuhan ekspor truk berat yang tinggi diperkirakan akan terus optimis tentang peluang jangka panjang truk berat China pergi ke laut.

Volume ekspor bulanan truk-truk besar di Tiongkok telah mencapai titik tertinggi baru. Menurut Administrasi Umum Kepabeanan, ekspor truk berat pada tahun 2025 meningkat 12,5% YoY menjadi 371,000 kendaraan. Permintaan terhadap real estate dan infrastruktur seperti jalan raya sangat tinggi di Vietnam dan wilayah lainnya, sementara permintaan dari investasi pertambangan juga tinggi diIndonesia, Kongo, Tanzania, dan wilayah lainnya. Terdapat potensi pertumbuhan berkelanjutan untuk permintaan truk berat di Asia, Afrika, dan Amerika Latin. Kami optimis terhadap peluang jangka panjang bagi truk heavy-duty Tiongkok untuk mendunia, dan memperkirakan ekspor akan tumbuh 5-20% menjadi 350.000-400.000 unit pada tahun 2026. Perusahaan yang kuat akan tetap kuat di pasar luar negeri. Kamimerekomendasikan China National Heavy Duty Truck Group (000951.SZ / 03808), pembuat truk tugas berat terkemuka di pasar luar negeri.

Pandangan utama CICC adalah sebagai berikut:

Ekspor truk berat diperkirakan akan meningkat secara signifikan pada tahun 2025, dan momentum tersebut diperkirakan akan terus berlanjut pada tahun 2026

Menurut Administrasi Umum Kepabeanan, ekspor truk berat pada tahun 2025 meningkat 12,5% YoY menjadi 371,000 kendaraan. Berdasarkan wilayah, ekspor ke Afrika, Asia Tenggara, Timur Tengah, Amerika Latin, dan Asia Tengah masing-masing mencapai 149,000/96,000/45,000/29,000/27,000 kendaraan, naik +60%/+47%/+54%/+27%/+51% year-on-year, terhitung sebesar40%/26%/12%/8%/7% dari total ekspor. CICC meyakini permintaan terhadap real estate dan infrastruktur seperti jalan raya sangat tinggi di Vietnam dan wilayah lainnya, permintaan dari investasi pertambangan juga tinggi di Indonesia, Kongo, Tanzania, dan wilayah lainnya, serta terdapat potensi pertumbuhan berkelanjutan untuk permintaan truk berat di Asia, Afrika, dan Amerika Latin. Kami optimistentang peluang jangka panjang bagi truk tugas berat Tiongkok untuk memasuki pasar global, dan memperkirakan ekspor akan tumbuh 5-20% menjadi 350.000-400.000 unit pada tahun 2026.

Pemain kuat di pasar luar negeri akan tetap kuat: mengkonsolidasikan basis Asia-Afrika dan berekspansi ke Eropa

Menurut Asosiasi Produsen Mobil Tiongkok, ekspor industri truk tugas berat pada tahun 2025 meningkat sebesar 17% tahun-ke-tahun menjadi 341,000 kendaraan. Diantaranya, Sinotruk, Shaanxi Automobile Group, FAW Jiefang, Foton, dan Dongfeng masing-masing mengekspor 153,000/58,000/60,000/27,000/30,000 kendaraan, naik 29%/-8%/+8%/+131%/+13% year-on-year, denganpangsa pasar masing-masing sebesar 45%/17%/18%/8%/9%. Akun resmi WeChat perusahaan menunjukkan bahwa pada Januari 2026, Sinotruk mengekspor lebih dari 16.000 truk berat, sehingga mencetak rekor baru.

CICC percaya bahwa Sinotruk telah mengembangkan pasar luar negeri secara mendalam selama lebih dari 20 tahun, dan telah membangun 37 pabrik perakitan KD dan lebih dari 700 outlet layanan dan pusat suku cadang di wilayah utama seperti Asia dan Afrika. Dengan solusi lokal yang mengintegrasikan dukungan pra-penjualan, dalam penjualan, dan purna jual, perusahaan ini terus mengkonsolidasikan daya saingnyakeuntungan. Ke depan, pabrik Steyr di Austria mengumumkan pada bulan Maret bahwa mereka akan mulai memproduksi produk truk diesel dan listrik untuk Sinotruk, terutama menargetkan kawasan Eropa, Timur Tengah, dan Afrika (EMEA). Sinotruk secara aktif berekspansi ke pasar Eropa yang bernilai tinggi dan memiliki hambatan teknologi tinggi, sehingga membuka ruang jangka panjang untuk pertumbuhan di luar negeri.

Penilaian dan Rekomendasi

Kami merekomendasikan China National Heavy Duty Truck Group (000951.SZ / 03808), produsen truk tugas berat terkemuka di pasar luar negeri. Mengingat kuatnya pertumbuhan ekspor, kami telah menaikkan perkiraan laba tahun 2025/2026 untuk saham Sinotruk A sebesar 7,0%/7,8% menjadi RMB 1,75 miliar/2,01 miliar, dan untuk pertama kalinya memperkenalkan perkiraan laba tahun 2027 sebesar RMB 2,22miliar. Kami mempertahankan perkiraan laba tahun 2026/2027 untuk saham Sinotruk H tidak berubah dan untuk pertama kalinya memperkenalkan perkiraan laba tahun 2027 sebesar RMB 8,76 miliar. Harga saham A/H Sinotruk saat ini setara dengan 13,5x/11,9x P/E tahun 2026. Mengingat pergeseran ke atas dalam pusat penilaian sektor katalis luar negeri, kami telah menaikkan target hargaSaham Sinotruk A/H sebesar 20,4%/75,3% menjadi RMB 29,9 / HKD 47,7, setara dengan 17,5x/15,0x P/E tahun 2026, menyiratkan potensi kenaikan sebesar 29,4%/24,0% dibandingkan level saat ini.

Faktor risiko

Konflik geopolitik dapat membebani permintaan eksternal, dan laju kebijakan perdagangan dapat mempengaruhi permintaan dalam negeri.